上美集团冲击港股IPO，科研力铸就核心竞争力

尚美集团招股书显示，尚美2021年和2022年上半年营收分别为36.2亿元人民币和12.6亿元人民币，调整后利润分别为3.9亿元人民币和0.839亿元人民币。可以看出，面对上半年上海的疫情，作为总部设在上海的美妆公司，尚美集团凭借前瞻性的多品牌战略、不断刷新的科研成果和能够快速应对市场环境变化的全渠道布局，使公司保持了持续盈利和健康运营，表现出良好的经营韧性，成为跨越疫情的大型美妆集团之一。

短期波动不改变中长期价值。尚美集团继续盈利。

根据尚美集团的招股书，2019年至2021年，尚美的经营业绩实现稳步增长，收入从2019年的28.7亿元人民币增长至2020年的33.8亿元人民币和2021年的36.2亿元人民币，调整后利润从2019年的1.1亿元人民币增长至2020年的2.6亿元人民币和2021年的3.9亿元人民币。今年上半年，一向充满增长韧性的美妆市场呈现疲软态势。2022年上半年，尚美营收下滑，营收从2021年上半年的18.3亿元降至2022年上半年的12.6亿元，但仍保持持续盈利，2022年上半年调整后盈利8390万元。疫情的影响是短期的，不会改变中长期的价值。对于行业未来发展，东方证券在研报中表示，化妆品行业在可选消费中率先复苏，对主导行业继续跑赢消费市场持有坚定信心。

短期内，尚美集团并没有放松在RD的工作，而是继续在RD投资，修炼内功，巩固底盘。事实上，拨ldquo开卷浓度和线圈组成；Rdquo，如何真正缩小国内产品与国际大牌的质量差距，尚美集团也为行业提供了ldquoD rdquo思想mdashmdash继续投入研发，尤其是基础研究，比如原材料开发、核心技术研发。招股书显示，2019年至2021年和2022年上半年，尚美发生的RD费用分别为8290万元、7740万元、1亿元和5193万元，分别占收入的2.9%、2.3%、2.9%和4.1%，RD费用占比远高于行业平均水平。据悉，尚美集团从2003年创立品牌开始就把ldquoRD rdquo独立；作为核心战略布局，我们在2016年品牌规模化后立即开始基础研究，并在中日研究中心成立了由7位国际顶尖科学家领衔的200多人的RD团队。截至目前，尚美集团已取得3项基础研究成果，200多项专利，20多篇国际期刊论文。

随着消费复苏和经济振兴步伐的加快，RD堆积的企业内功将逐步释放稳增长的力量，成为沪美未来抵御市场波动的风闸和加速器。

三个老品牌更新升级，新品牌有望成为第二条增长曲线。

其实化妆品集团发展到一定阶段后，需要构建多品牌矩阵，满足受众多样化需求，跳出ldquo平台rdquo，找到收入增长的ldquo第二曲线rdquo。

经过近20年的经营历史，尚美集团成功打造了许多知名品牌，如韩束、叶仪、红象等。，通过尚超、CS、电商、社交媒体四个周期，涉及护肤、母婴、洗护。今年，尚美集团三大品牌也进行了全新升级mdashmdash

韩束新定位ldquo科学抗衰老rdquo，持续专注科研，针对用户痛点和市场趋势，率先探索突破原料卡脖子的行业现状。独家专利原料Tiracle升级为第二代Tiracle Pro，应用于韩舒红胶囊多肽水。目前，Tiracle家族已获得国内外五项专利，多次出现在国际学术会议和杂志期刊上。它还获得了今年的ICIC原材料奖。韩束深入贯彻“专业成分”、“专业成分+热性成分复合”、“功能性原料复合”的产品研发战略，将Tiracle Pro与流行抗衰老成分蓝铜肽复合，推出更适合中国皮肤温和抗衰老的蓝铜肽系列产品，与欧美大牌抗衰老产品抗衡。

叶子从植物护肤导向转向纯美，修复肌肤屏障，解决问题肌肤消费需求。新的双修系列加入了甘肃陇南橄榄提取物，用自己的技术提高了这种原料的功效，采用ldquo中国的构成现状；切入市场差异化竞争。同时，品牌还积极推动中国式纯美的发展，比如牵头并与上海日化协会、行业专家合作制定《化妆品天然成分技术定义及计算指南》团体标准，从原料端规范ldquo纯美rdquo轨道标准。

红象继续立足婴儿护理赛道，提出全新理念ldquo成分简单，安全有效rdquo，积极参与我国婴儿护肤品标准的制定，发起并实施了母婴行业首个儿童化妆品选择标准mdashmdashldquos安心标准rdquo，进一步丰富安心简单护理系列的产品矩阵，创造更多ldquo适合中国宝宝皮肤rdquo产品，为行业树立质量标杆。近日，官方公布的全新代言人Olivia通过品牌态度话题和创意TVC，与年轻父母对话，传递ldquo。养育新一代rdquo育儿观。

此外，尚美集团还透露，除上述三个成熟品牌外，新锐品牌极速党已入驻全国屈臣氏，抢占洗赛道。Ldquo，主要针对婴儿的敏感肌肉；医学研究创造rdquo拥有一页newpage、专注敏感肌微生态的护肤品牌安尤敏也在今年上线。Newpage品牌，从首次登陆天猫旗舰店到旗舰店，粉丝量增长到26万。仅用了4个月，其核心产品婴儿舒适霜迅速冲击热销榜ampTop1。近日，品牌正式入驻屈臣氏全国线下门店，持续完善线下渠道。凭借黑马之势，newpage迅速在高端婴童护理赛道占据一席之地，有望成为尚美的第二条增长曲线。

目前中国消费品牌已经到了行业的洗礼阶段，一大批品牌一度风生水起。但缺乏RD、渠道、品牌布局的深厚积累和基础，他们急转直下，短时间内就被逼出局。想要活下去，活得更好，就要回归本质mdashmdash打造持续盈利、造血、与时俱进的产品力，用ldquo优秀rdquo产品，不断满足用户的新需求。这是美国品牌和产品协同迭代升级的核心。

持续的研发投入是根本竞争力。

根据Frost amp据沙利文统计，2025年中国化妆品市场规模有望达到14822亿元，市场前景广阔。谁能在千亿市场的角落里弯道超车，回归根本竞争，就是科研实力，这将成为国内化妆品企业下一步的重要课题。尚美集团在RD进行了长期投资，尤其是基础研究。

据了解，化妆品研发包括基础研究和产品开发。其中，基础研究是指化妆品的前沿科学研究，是化妆品研发中技术壁垒最多、开发难度最高、开发周期最长、投入最大的研究类型。基础研究也是过去国外品牌在质量上超越国内品牌的决定性因素。基础研究做得好，国产品牌有望ldquo超车rdquo。

与大多数国产品牌相比，尚美已经领先了。2016年起加大基础研究投入，是国产化妆品基础研究的先行者。截至目前，尚美集团已有Tiracle、AGSE(活性葡萄籽提取物)、AN+(青蒿油提取物)三项基础研究成果，并一直深耕已有基础研究成果。2022年初，尚美集团进一步明确了基础研究的五大新战略方向，包括抗衰老、敏感肌和新原料。

随着国内化妆品RD人才的短缺，尚美集团也加大了人才引进的投入，对国内外科研人员的流动产生了积极的影响。此前，PG前全球首席科学家、基础研究核心黄瑚博士加盟上海，带动上海基础研究更上一层楼；在资生堂工作了35年的科学家Uchihikawa作为配方负责人加入，为尚美的配方创新提供了重要指导。

国内千亿化妆品赛道如火如荼。目前行业面临大洗牌。如何生存，更好的生活？所有公司都在努力改变。在过去20年的企业发展历程中，尚美集团坚持多品牌战略，不断投入科研力量，打造人才队伍，形成了综合竞争优势。这些布局使尚美成为持续盈利、健康运营的企业，表现出良好的业务韧性，成功渡过疫情。短期波动不改中长期价值，尚美有望突破国内美妆头部，冲击ldquo香港国内美妆品第一rdquo。

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